北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了(le)来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们(men)在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(m我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀ǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(c我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀hí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的(de)占比超过(guò)了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是(shì)没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很(hěn)多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实(shí)也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本(běn)和(hé)巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源(yuán)方面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的(de)公共事业(yè)公司，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在全(quán)国的(de)每(měi)一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美(měi)元有(yǒu)“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发(fā)生了很(hěn)大变化。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明(míng)智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他(tā)们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表示(shì)，我(wǒ)们(men)在第(dì)二次世(shì)界大战(zhàn)中付(fù)出了(le)代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可(kě)能(néng)会(huì)发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全的(de)银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的(de)财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就不(bù)特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面(miàn)临的(de)机(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成(chéng)为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱(qián)，作为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资(zī)金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的(de)企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大(dà)最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商社的(de)两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方(fāng)，而(ér)且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什(shén)么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)他的书中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位(wèi)？”

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