4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉(mián)花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的(de)推动下(xià)强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们(men)的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机(jī)率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持(chí)续加(jiā)息(xī)的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年(ni新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画án)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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