今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分(fēn)开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料(liào)等(děng)领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大(dà)的前十只港(gǎng)股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方(fāng)航(háng)空股份(fèn)、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸(mào)易(yì)、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在(zài)一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基金基金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍(réng)然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件对市(shì)场冲(chōng)击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济(jì)的(de)代表行业(yè)为互联网(wǎng)和(hé)先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输(shū)出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公(gōng)司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，但是(shì)由于基数(shù)效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业(yè)将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的(de)压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将(jiāng)会有较(jiào)好的(de)买入(rù)机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速(sù)增长(zhǎng)的(de)红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地市(shì)场向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期(qī)临近尾(wěi)声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与估值修复(fù)的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来(lái)经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的(de)机会：关注基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产的投资(zī)机(jī)会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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