昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了(le)一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。马美如简介如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会(huì)保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约(yuē)的保(bǎo)证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿(马美如简介yuàn)增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的(de)需求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范围预(yù)计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预(yù)估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(马美如简介zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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